Tổng quan về lịch sử

Sự phát triển ban đầu

• 2004: Thuật ngữ “ESG” trở nên phổ biến nhờ báo cáo “Ai quan tâm” được công bố theo lời mời của Liên hợp quốc (LHQ), liên quan đến một nhóm ngân hàng và công ty đầu tư. Báo cáo này nhấn mạnh việc tích hợp các vấn đề ESG trong phân tích đầu tư và ra quyết định.
• 2005: Báo cáo của Freshfields, được Liên Hợp Quốc ủng hộ, đề xuất rằng các ủy viên tài chính nên xem xét các yếu tố môi trường và xã hội trong phân tích của họ về các công ty, mở đường cho việc đầu tư vì tác động bền vững (IFSI).
• 2006: Nguyên tắc đầu tư có trách nhiệm được thiết lập bởi một nhóm chuyên gia đầu tư và môi trường, ủng hộ việc đưa các cân nhắc về ESG vào các quyết định đầu tư​.

Mở rộng và tập trung vào khí hậu

• 2007: Ủy ban Tiêu chuẩn Công bố Khí hậu (CDSB) được thành lập, tạo ra một khuôn khổ báo cáo nêu bật những rủi ro và cơ hội của biến đổi khí hậu đối với chiến lược và hiệu quả tài chính của tổ chức.
• 2010: SEC ban hành Hướng dẫn của Ủy ban về Công bố thông tin liên quan đến Biến đổi Khí hậu, đánh dấu một bước quan trọng trong việc giải quyết rủi ro khí hậu trong công bố thông tin tài chính​.
• Tiêu chuẩn hóa và phát triển khung
• 2011: Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Bền vững được thành lập nhằm phát triển các chuẩn mực kế toán có ý nghĩa phản ánh tác động của các yếu tố ESG cụ thể đối với các ngành​​.
• 2015: Đại hội đồng Liên Hợp Quốc xây dựng các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDG), sau đó nêu chi tiết các mục tiêu và chỉ số cụ thể bao gồm nhiều vấn đề từ đói nghèo đến tính bền vững​.
• 2015: Lực lượng đặc nhiệm về công bố thông tin tài chính liên quan đến khí hậu (TCFD) được Ủy ban ổn định tài chính thành lập để nghiên cứu các tiêu chuẩn báo cáo công bố thông tin liên quan đến khí hậu cho các tổ chức khác nhau​.

Những năm gần đây và quy định ngày càng tăng

• 2016-2019: Nhiều sáng kiến khác nhau như Sáng kiến công bố lực lượng lao động, Hiệp ước lãnh đạo có trách nhiệm và đáp ứng, và Tuyên ngôn Davos 2020 nhấn mạnh tầm quan trọng của các sáng kiến ESG đa dạng và các nguyên tắc đạo đức đối với các công ty​.
• Từ năm 2020 trở đi: Đại dịch COVID-19, cùng với các sự kiện toàn cầu khác, đã nhấn mạnh sự cần thiết phải thực hiện và công bố thông tin ESG một cách hiệu quả. Giai đoạn này chứng kiến sự tập trung ngày càng tăng vào các yêu cầu pháp lý đối với việc công bố thông tin ESG ở các khu vực pháp lý khác nhau, bao gồm việc thành lập Ủy ban Tiêu chuẩn Bền vững Quốc tế (ISSB) và ngày càng chú trọng đến việc công bố thông tin bắt buộc liên quan đến ESG.
• Năm 2022 trở đi: Đã có sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh báo cáo ESG, với các cơ quan quản lý trên nhiều khu vực pháp lý tích cực tham gia tham vấn và phát triển các khuôn khổ về rủi ro khí hậu, vốn nhân lực và các cân nhắc công bố thông tin đa dạng. Ví dụ, SEC cho biết ý định công bố các quy tắc đề xuất về rủi ro khí hậu và công bố thông tin quản lý vốn nhân lực.

Bối cảnh pháp lý về Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) thể hiện một môi trường phức tạp và năng động trên khắp các châu lục khác nhau. Khi các doanh nghiệp và tổ chức tài chính điều hướng ESG, việc hiểu rõ các quy định đa dạng và đang phát triển ở từng khu vực là rất quan trọng.

ESG ở Châu Âu

Bối cảnh pháp lý ESG ở Châu Âu đã phát triển đáng kể, với một loạt sáng kiến và quy định được đưa ra nhằm nâng cao tính minh bạch, trách nhiệm giải trình và tính bền vững trong hoạt động kinh doanh.

Pháp và Đức: Cả Pháp và Đức đều đã có những bước tiến đáng kể trong quy định ESG. Luật “Nhiệm vụ cảnh giác” của Pháp, có hiệu lực vào năm 2017, yêu cầu các công ty tiến hành thẩm định về nhân quyền và môi trường. Tương tự, “Đạo luật thẩm định doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng” của Đức có hiệu lực vào tháng 1 năm 2023, tập trung vào trách nhiệm giải trình của doanh nghiệp đối với các hoạt động của chuỗi cung ứng.

Vương quốc Anh: Tại Vương quốc Anh, những bước phát triển đáng kể trong các quy định ESG bao gồm việc áp dụng từng bước các Yêu cầu công bố về tính bền vững (SDR). Những yêu cầu này nhằm mục đích cải thiện niềm tin và tính minh bạch trong các sản phẩm đầu tư bền vững bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn, thuật ngữ chung cũng như phân loại và nhãn sản phẩm dễ tiếp cận. Chúng cũng bao gồm các quy tắc chống tẩy xanh sẽ được thực thi từ ngày 31 tháng 5 năm 2024. Ngoài ra, Vương quốc Anh đang phát triển Tiêu chuẩn công bố bền vững (SDS) để báo cáo cơ bản về tính bền vững và các rủi ro liên quan đến khí hậu, dự kiến sẽ được hoàn thiện vào cuối năm 2024 và có hiệu lực vào năm 2025.

Thụy Sĩ: Thụy Sĩ được biết đến là quốc gia ưa chuộng cách tiếp cận tự quản lý. Tuy nhiên, năm 2024 sẽ chứng kiến những kỳ vọng báo cáo mới đối với một số công ty theo Bộ quy tắc nghĩa vụ, bao gồm báo cáo phi tài chính về các vấn đề môi trường, mục tiêu CO2, các vấn đề xã hội, nhân quyền và các biện pháp chống tham nhũng.

Liên minh Châu Âu: Tại EU, trọng tâm là Chỉ thị Báo cáo Phát triển Bền vững của Doanh nghiệp (CSRD) và Quy định Công bố Tài chính Bền vững (SFDR). CSRD có hiệu lực từ ngày 5 tháng 1 năm 2023, mở rộng phạm vi báo cáo phát triển bền vững. Nó tác động đến khoảng 50.000 thực thể, bao gồm các doanh nghiệp, ngân hàng và công ty bảo hiểm, nhiều hơn đáng kể so với Chỉ thị Báo cáo Phi Tài chính (NFRD) trước đây. Ngoài ra, Hệ thống phân loại của EU, có hiệu lực từ năm 2020, bắt buộc các công ty lớn phải tiết lộ mức độ hoạt động của họ phù hợp với sáu mục tiêu về môi trường của Hệ thống phân loại của EU, bao gồm các khía cạnh như giảm thiểu biến đổi khí hậu, thích ứng và tác động đến đa dạng sinh học.

Những phát triển này phản ánh xu hướng rộng lớn hơn hướng tới việc báo cáo và giải trình ESG nghiêm ngặt và toàn diện hơn ở Châu Âu. Mục đích là để cải thiện chất lượng thông tin có sẵn cho các nhà đầu tư và các bên liên quan khác, từ đó thúc đẩy các hoạt động và thực tiễn kinh tế bền vững hơn.

ESG ở Bắc Mỹ

Bối cảnh pháp lý ESG ở Bắc Mỹ, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, được đặc trưng bởi sự kết hợp giữa các quy định liên bang đang phát triển và các phương pháp tiếp cận cấp tiểu bang đa dạng.

Cấp liên bang:

• Đề xuất của SEC: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đề xuất các quy định vào năm 2022 nhằm tăng cường công bố thông tin của các cố vấn đầu tư và các công ty về hoạt động đầu tư ESG. Các quy tắc này phân loại quỹ đầu tư ESG thành ba loại: Quỹ tích hợp, Quỹ tập trung vào ESG và Quỹ tác động. Việc hoàn thiện quy tắc này dự kiến ​​vào năm 2024.
• Công bố bắt buộc và Rủi ro liên quan đến khí hậu: Các quy định do SEC đề xuất sẽ yêu cầu các tổ chức phát hành trong và ngoài nước công bố thông tin về rủi ro liên quan đến khí hậu và phát thải khí nhà kính trong báo cáo tài chính của họ. Điều này bao gồm việc giám sát rủi ro liên quan đến khí hậu của hội đồng quản trị và ban quản lý, các rủi ro trọng yếu liên quan đến khí hậu trong thời gian ngắn, trung và dài hạn cũng như tác động của các sự kiện khí hậu lên báo cáo tài chính. Các tổ chức phát hành lớn hơn cũng cần có sự chứng thực của bên thứ ba đối với các thông tin công bố trong Phạm vi 1 và 2 của họ, một số tổ chức cũng yêu cầu báo cáo phát thải Phạm vi 3 theo thời gian.
• Dự luật Công bố Khí hậu California: Hai dự luật ở California, SB 253 và SB 261, sẽ bắt buộc phải báo cáo khí hậu vào năm 2026, do đó các công ty sẽ cần bắt đầu chuẩn bị vào năm 2024. Những dự luật này rất quan trọng vì chúng bao gồm các công ty lớn của Hoa Kỳ đang kinh doanh ở California và đặc biệt bao gồm các công ty tư nhân.

Các sáng kiến và thách thức cấp tiểu bang:

• Phản ứng đa dạng của các bang: Các bang đã thực hiện các cách tiếp cận khác nhau đối với ESG. Chẳng hạn, Arizona tuyên bố chấm dứt điều tra các công ty đầu tư theo đuổi đầu tư ESG. Ngược lại, Florida và Indiana đã thực hiện các bước để hạn chế hoặc đặt câu hỏi về việc ESG đầu tư vào hệ thống hưu trí công và chính sách đầu tư của tiểu bang.
• Dự luật chống tẩy chay: Một số tiểu bang, chẳng hạn như Kentucky, Oklahoma, Texas và Tây Virginia, đã ban hành luật nhắm vào các công ty tham gia tẩy chay các công ty sử dụng nhiên liệu hóa thạch hoặc phân biệt đối xử với các đơn vị kinh doanh súng. Các luật này yêu cầu hoặc ủy quyền cho cơ quan quản lý nhà nước duy trì danh sách đen các tổ chức tài chính tham gia vào các hoạt động tẩy chay như vậy. Cách tiếp cận này đã đặt ra câu hỏi về tác động đến khả năng tuân thủ các luật này của các công ty trong khi vẫn duy trì chiến lược đầu tư của họ.

Bối cảnh đang phát triển ở Bắc Mỹ phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn hướng tới các hoạt động kinh doanh bền vững và có trách nhiệm hơn. Quá trình chuyển đổi này được thúc đẩy bởi sự kết hợp của những thay đổi về quy định, nhu cầu của nhà đầu tư, sở thích của người tiêu dùng và xu hướng cụ thể của ngành.

ESG ở Châu Á

Bối cảnh pháp lý ESG ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương được đánh dấu bằng sự gia tăng các quy định, phản ánh sự chú trọng ngày càng tăng vào tính bền vững và đầu tư có trách nhiệm. Dưới đây là một số phát triển đáng chú ý ở các quốc gia chủ chốt trong khu vực tính đến năm 2024:

Singapore

• Phân loại Singapore-Châu Á (Xanh và Chuyển đổi): Phân loại này, được hoàn thiện vào tháng 12 năm 2023, là phân loại chuyển đổi đa ngành đầu tiên trên thế giới và bao gồm một khuôn khổ để loại bỏ dần năng lượng đốt than. Các công ty tài chính và phi tài chính bắt đầu áp dụng cách phân loại này vào năm 2024.
• Cơ quan lập kế hoạch chuyển đổi của Cơ quan tiền tệ Singapore: Các khuyến nghị dành cho các tổ chức tài chính về việc phát triển các kế hoạch chuyển đổi bằng 0 ròng đáng tin cậy dự kiến sẽ được hoàn thiện vào năm 2024.

Châu Úc

• Chiến lược tài chính bền vững: Chính phủ Úc đã công bố dự thảo chiến lược tài chính bền vững vào tháng 11 năm 2023, nhằm huy động đầu tư công và tư nhân để chuyển sang các hoạt động phát thải ít carbon hơn và bền vững hơn. Việc thực hiện các biện pháp của chiến lược này bắt đầu vào năm 2024.
• Phân loại tài chính bền vững: Công việc phát triển phân loại tài chính bền vững đang được tiến hành, tập trung vào việc xác định các hoạt động kinh tế bền vững.

Trung Quốc

• Quy tắc công bố ESG: Bộ Sinh thái và Môi trường ở Trung Quốc đã lên kế hoạch ban hành các quy tắc công bố ESG bắt đầu từ năm 2022 đối với một số công ty niêm yết và tổ chức phát hành trái phiếu, tập trung vào dữ liệu liên quan đến môi trường.
• Hợp tác với EU: Trung Quốc đang hợp tác với Liên minh châu Âu để phát triển “Hệ thống phân loại nền tảng chung” cho các hoạt động kinh doanh bền vững và tài chính xanh. Khuôn khổ này, mặc dù hiện không mang tính ràng buộc, nhưng có khả năng trở thành động lực quan trọng trong thị trường ESG.

Nhật Bản

• Bộ luật Quản trị Doanh nghiệp (CGC): Bản sửa đổi mới nhất của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đối với CGC yêu cầu hội đồng quản trị công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trong việc quản lý các vấn đề ESG, cải thiện tính đa dạng và tính độc lập, đồng thời phát triển và công bố các sáng kiến thúc đẩy kết quả ESG tích cực.
• Công bố thông tin liên quan đến khí hậu: Bắt đầu từ năm 2023, tất cả các công ty nộp báo cáo chứng khoán hàng năm tại Nhật Bản đều phải công bố thông tin liên quan đến khí hậu.

Ấn Độ

• Hướng dẫn của Sở giao dịch chứng khoán Bombay (BSE) về ESG: BSE đã xuất bản một tài liệu hướng dẫn về các quy định ESG cho các công ty và nhà đầu tư, cung cấp các vấn đề và số liệu cụ thể để tập trung.
• Tiêu chuẩn báo cáo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI): SEBI đã thông báo các tiêu chuẩn công bố thông tin mới về báo cáo bền vững cho 1.000 công ty niêm yết hàng đầu theo vốn hóa thị trường vào năm tài chính 2023.

Các nước khác

• Hồng Kông: Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông đã đưa ra các yêu cầu niêm yết tập trung vào ESG để nâng cao tính minh bạch trong quản trị doanh nghiệp.
• Malaysia: Ngân hàng Negara Malaysia có kế hoạch thực hiện phân loại xanh và Ủy ban Chứng khoán Malaysia đã công bố Lộ trình Đầu tư Bền vững và Có trách nhiệm (SRI).
• Thái Lan: Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) Thái Lan công bố danh sách hàng năm các công ty đáp ứng tiêu chí thực hiện ESG của họ.

Những phát triển này cho thấy bối cảnh pháp lý ESG đang phát triển nhanh chóng ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, với sự tập trung ngày càng tăng vào tính bền vững và minh bạch. Các doanh nghiệp hoạt động tại các thị trường này cần phải thích ứng với những thay đổi về quy định này để đảm bảo tuân thủ và tận dụng các cơ hội mới nổi trong lĩnh vực tài chính bền vững.

ESG ở Latam

Bối cảnh pháp lý ESG ở Mỹ Latinh đang phát triển, chịu ảnh hưởng của cả sự phát triển bên trong và áp lực bên ngoài, đặc biệt là từ các thị trường và tiêu chuẩn quốc tế. Dưới đây là một số khía cạnh chính của môi trường ESG hiện tại trong khu vực:

• Những ảnh hưởng bên ngoài và yêu cầu tuân thủ: Các công ty Mỹ Latinh đang ngày càng phải đối mặt với nhu cầu điều chỉnh quy trình sản xuất của họ cho phù hợp với các chương trình nghị sự ESG toàn cầu, đặc biệt là để duy trì khả năng tiếp cận các thị trường quốc tế như Liên minh Châu Âu. Sự liên kết này được thúc đẩy bởi các quy định được áp dụng bởi các khu vực như Liên minh Châu Âu, nơi có ảnh hưởng ngoài lãnh thổ, ảnh hưởng đến các công ty Mỹ Latinh trong các lĩnh vực như minh bạch chuỗi cung ứng và thực hành lao động.
• Áp dụng tự nguyện và chuyển sang công bố bắt buộc: Hiện tại, nhiều doanh nghiệp ở Mỹ Latinh áp dụng các nguyên tắc ESG một cách tự nguyện, nhận ra các cơ hội tài chính và thương mại tiềm năng. Tuy nhiên, sắp có sự thay đổi hướng tới các yêu cầu công bố ESG bắt buộc, với việc một số chính phủ trong khu vực có kế hoạch thực thi các quy định đó. Động thái này phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn đối với các hoạt động kinh doanh bền vững và quản trị doanh nghiệp.

Các sáng kiến cụ thể theo quốc gia đáng chú ý

• Colombia: Phối hợp với Sáng kiến Báo cáo Toàn cầu, Sở Giao dịch Chứng khoán Colombia đưa ra hướng dẫn chuẩn bị báo cáo ESG, khuyến khích các báo cáo bền vững phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế.
• Chile: Ủy ban Thị trường Tài chính đã ban hành Quy tắc chung số 461, yêu cầu các tổ chức phát hành mục tiêu công bố kết quả hoạt động bền vững và quản trị doanh nghiệp trong báo cáo thường niên của họ.
• Brazil: Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Brazil đang tích hợp các Tiêu chuẩn công bố thông tin bền vững về Tiêu chuẩn Báo cáo Tài chính Quốc tế (IFRS) của Ủy ban Tiêu chuẩn Bền vững Quốc tế vào khung pháp lý quốc gia, với việc áp dụng tự nguyện bắt đầu từ năm 2024 và bắt buộc thực hiện vào năm 2026.

ESG ở MENA

Những thay đổi về quy định tác động đến quản trị doanh nghiệp:

• Tại Ả Rập Saudi, các quy định liên quan đến thù lao hàng năm của giám đốc đã được sửa đổi, loại bỏ mức trần thù lao trước đây.
• UAE và Maroc đang đưa ra các điều khoản nhằm tăng cường sự hiện diện của phụ nữ trong các hội đồng công.
• Qatar đã triển khai một khuôn khổ rõ ràng hơn cho các giao dịch của bên liên quan (RPT).
• UAE hiện cho phép phát hành cổ phiếu với giá chiết khấu và Ả Rập Saudi cho phép phát hành các loại cổ phiếu khác nhau.
• Ả Rập Saudi cũng đã đưa ra các quyền hạn chế, cho phép các cổ đông đa số buộc các cổ đông thiểu số bán cổ phần của họ theo những điều kiện nhất định.

Các sáng kiến về môi trường và bền vững:

• Khu vực này đã chứng kiến nhiều sáng kiến khác nhau, bao gồm hướng dẫn công bố ESG của Ả Rập Xê Út và kế hoạch National Net Zero của Oman tập trung vào hydro xanh để tạo việc làm.
• UAE đã công bố mối quan hệ đối tác năng lượng sạch trị giá 100 tỷ USD với Hoa Kỳ.
• Khu vực này đã tổ chức hai hội nghị COP tại Sharm El Sheikh và Dubai, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các vấn đề môi trường ở Trung Đông.

Sự phát triển thể chế và công nghiệp:

• Ngành Dầu khí và Xây dựng là những lĩnh vực trọng tâm, trong đó các công ty đang thực hiện các bước để giải quyết các mối quan ngại về ESG. Những nỗ lực bao gồm giảm lượng khí thải carbon và cải thiện thực hành an toàn lao động và nhân quyền.
• Lĩnh vực dịch vụ tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tài chính bền vững, tài chính kỹ thuật số toàn diện và giảm lượng khí thải carbon. Đầu tư xanh dự kiến sẽ thúc đẩy đáng kể tăng trưởng GDP ở khu vực Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC).

Kết luận

Bối cảnh pháp lý ESG được đánh dấu bằng sự phát triển nhanh chóng và độ phức tạp ngày càng tăng. Các doanh nghiệp trên toàn thế giới phải vật lộn với các yêu cầu khác nhau và nắm bắt các cơ hội do các quy định tài chính bền vững mang lại. Môi trường này đòi hỏi sự cảnh giác, khả năng thích ứng và tầm nhìn chiến lược để điều hướng thành công.

Tư liệu tham khảo

1. Clarity AI. (2024). Quick Take on the ESG Regulatory Landscape in 2024: Part 1 – Europe. [online] Available at: https://clarity.ai.
2. Clarity AI. (2024). Quick Take on the ESG Regulatory Landscape in 2024: Part 2 – US and APAC. [online] Available at: https://clarity.ai.
3. Board.org. (2024). State of ESG in 2024: Navigating a Complex Regulatory and Political Landscape. [online] Available at: https://board.org.
4. Harvard Law School Forum on Corporate Governance. (2023). ESG Battlegrounds: How the States Are Shaping the Regulatory Landscape in the U.S. [online] Available at: https://corpgov.law.harvard.edu.
5. Global Compliance News. (2021). United States: ESG investing faces changing regulatory landscape. [online] Available at: https://www.globalcompliancenews.com.
6. Invesco. (n.d.). ESG Regulation in Asia. [online] Invesco. Available at: https://www.invesco.com/apac/en/country-splash.html?src=%2Fapac%2Fen%2Finstitutional%2Finsights%2Fesg%2Fesg-regulation-in-asia.html.
7. Eco-Business. (n.d.). What to expect from Asia-Pacific’s burgeoning ESG market. [online] Eco-Business. Available at: https://www.eco-business.com/opinion/what-to-expect-from-asia-pacifics-burgeoning-esg-market/.
8. Latham & Watkins. (2023). Regulatory Updates in Asia: ESG – August 2023. [online] Latham & Watkins. Available at: https://www.lw.com/en/insights/regulatory-updates-in-asia-esg-august-2023.
9. Asia Fund Managers. (n.d.). Increasing ESG Regulations in Asia. [online] Asia Fund Managers. Available at: https://asiafundmanagers.com/int/increasing-esg-regulations-in-asia/.
10. ISS Governance. (n.d.). Recent Regulatory Changes in Key MENA Markets Expected to Reshape Corporate Governance. [online] ISS Governance. Available at: https://insights.issgovernance.com/posts/recent-regulatory-changes-in-key-mena-markets-expected-to-reshape-corporate-governance/.
11. PwC Middle East. (n.d.). PwC Middle East ESG Survey. [online] PwC. Available at: https://www.pwc.com/m1/en/esg/survey.html.
12. Grand View Research. (n.d.). ESG Landscape in the Middle East Region: Regulation, Investments, Latest Initiatives by Industry Participants. [online] Grand View Research. Available at: https://astra.grandviewresearch.com/blog/esg-landscape-in-the-middle-east-region-regulation-investments-latest-initiatives-by-industry-participants.
13. RSM Global. (n.d.). ESG in MENA: Realities, Challenges, and Opportunities. [online] RSM Global. Available at: https://www.rsm.global/insights/esg-mena-realities-challenges-and-opportunities.
14. Norton Rose Fulbright. (n.d.). The Developing Legal and Regulatory Regime for ESG in the Middle East and Emerging DO Exposures. [online] Norton Rose Fulbright. Available at: https://www.nortonrosefulbright.com/en/knowledge/publications/730055eb/the-developing-legal-and-regulatory-regime-for-esg-in-the-middle-east-and-emerging-do-exposures.